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La montée récente du baht thaïlandais. comprendre

La monnaie thaïlandaise, le baht, s’est échangée contre le billet vert à 36,08 le lundi 1er août, une appréciation de 1,4 % par rapport à la semaine précédente.

Le journal Bangkok Post a évoqué les causes de cette reprise et les conséquences pour l’économie.


Quelles sont les forces à l’origine de ce changement ?

Depuis le début de cette année, le baht s’est affaibli de 10,3 % face au dollar américain.

Suivez la situation en direct : Cours du baht thaïlandais THB

Il convient de noter où cette tendance a commencé avant de s’attaquer au rebond.

Ces derniers mois, les devises ont été principalement affectées par la tendance générale du dollar américain provoquée par l’invasion de l’Ukraine qui a entraîné un choc d’approvisionnement par des blocus, la destruction de fermes et d’usines et une série de sanctions et de contre-sanctions.

Kobsidthi Silpachai, responsable de la recherche sur les marchés des capitaux à la Kasikorn Bank (KBank), explique que le choc de l’offre a accru les pressions inflationnistes et a finalement incité la banque centrale américaine à resserrer sa politique monétaire et à réduire l’offre de dollars américains.

En conséquence, le dollar américain s’est apprécié par rapport aux autres devises, y compris le baht.

La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé ses taux d’intérêt à trois reprises jusqu’à présent cette année.

Le taux de référence se situe désormais entre 2,25% et 2,50%.

« Depuis la Seconde Guerre mondiale, 11 des 14 cycles de resserrement de la Fed se sont soldés par une récession, soit 78 % de chances.

Cela a fait changer d’avis les marchés”, a déclaré Kobsidthi, ajoutant que les prévisions du marché à terme pour la trajectoire des fonds fédéraux ont ensuite diminué.

Cela a été confirmé par la publication des données du PIB américain pour le deuxième trimestre de cette année, qui a diminué de 0,9 % pour le deuxième trimestre consécutif.

C’est une récession technique.”

Réflexion

Le responsable de la recherche sur les marchés des capitaux chez KBank a ajouté que les changements dans les attentes des fonds fédéraux ont entraîné des changements dans les attentes pour l’indice du dollar américain (DXY), conduisant à une inversion moyenne de la tendance.

Wei-Liang Chang, stratège devise et crédit chez DBS Bank à Singapour, a commenté les effets de la hausse des taux de la Fed sur le baht.

“Le baht s’est redressé face à l’affaiblissement du dollar américain alors que le marché s’attend à de plus petites hausses des taux de la Fed en raison du ralentissement de la croissance américaine.

Un autre facteur est la dynamique économique plus forte résultant de la réouverture des voyages internationaux, qui pourrait aider à soutenir le baht », a déclaré Chang.

À voir : La Thaïlande est optimiste quant à son économie alors que le tourisme se redresse plus rapidement que prévu


Qu’a fait la banque centrale jusqu’à présent ?

Le gouverneur de la Banque de Thaïlande, Sethaput Suthiwartnarueput, a récemment déclaré qu’il n’était pas nécessaire de tenir une réunion spéciale pour restaurer la monnaie, comme l’ont fait d’autres pays de la région, comme Singapour et les Philippines.

La banque centrale laissera le baht évoluer selon les forces du marché.

Le mouvement sera étroitement surveillé et s’il y a une volatilité excessive, la banque centrale prendra des mesures, a déclaré Sethaput.

La faiblesse du baht fait-elle partie de la stratégie de la banque centrale pour soutenir le tourisme et les exportations ?

Le tourisme et les exportations ont longtemps été les deux principaux moteurs de l’économie.

Le Centre d’information de l’Autorité du tourisme de Thaïlande rapporte qu’au 31 juillet, le nombre de touristes étrangers était de 3 334 326.

Les principaux marchés sont la Malaisie, l’Inde, Singapour, le Royaume-Uni et les États-Unis.

Au total, le gouvernement s’attend à environ 10 millions de visiteurs internationaux en 2022.

Parallèlement, les exportations ont augmenté de 12,7% au premier semestre 2022 par rapport à l’année précédente.

L’une des catégories les plus performantes est celle des produits alimentaires et agricoles, qui ont augmenté de 20,4 % au deuxième trimestre de cette année par rapport à l’année précédente.

Les principaux produits expédiés sont les pommes de terre, le riz, la cassonade et les aliments pour animaux de compagnie.

KrungThai Compass attribue cette croissance rapide à la faiblesse du baht et à la forte demande mondiale de nourriture due à la guerre entre la Russie et l’Ukraine.

Kobsidthi a déclaré que la faiblesse du baht ne faisait pas partie du plan de la banque centrale pour relancer les secteurs clés.

« La position de la Banque de Thaïlande sur les devises est généralement axée sur la stabilité plutôt que sur la direction.

Pour ce faire, il achète et vend des dollars américains/bahts avec ses réserves de change.

Nous pouvons suivre cela en calculant les changements dans la position hebdomadaire de la réserve de change.

Si les variations des réserves de change augmentent, la banque centrale doit acheter des dollars américains et vendre des bahts pour affaiblir ces derniers.

Si les réserves de change diminuent, la banque doit vendre pour renforcer le baht, ce qui lui permet de contrôler l’inflation des importations.

Si la banque centrale essaie d’affaiblir le baht, les variations des réserves de change devraient être constamment positives, plutôt qu’intermittentes (comme c’est actuellement le cas) », a-t-il déclaré.

M. Kobsidthi a ajouté qu’il n’avait trouvé aucune preuve empirique qu’une monnaie plus faible améliore la compétitivité des exportations à long terme, augmentant la part de marché des exportations mondiales.

« Les exportations thaïlandaises ont bénéficié de la reprise mondiale depuis le Covid-19.

Cependant, avec la guerre en cours en Ukraine, le commerce mondial et la mondialisation seront confrontés à des vents contraires croissants.

Nous prévoyons une croissance des exportations de 7,8 % en 2022, contre une croissance de 18,8 % l’année dernière », a-t-il déclaré.

Quant au tourisme thaïlandais, Kobsidthi a déclaré que le secteur devrait accueillir 7,2 millions d’arrivées étrangères en 2022, contre 430 000 en 2021.

L’énorme réserve de devises de la Thaïlande stimule-t-elle la volatilité ?

La Thaïlande possède une énorme réserve de change qui a atteint 201,4 milliards de dollars en juin 2022.

Amonthep Chawla, responsable de la recherche à la CIMB Thai Bank, a déclaré que la récente volatilité à court terme du baht pourrait ne pas être pertinente pour la réserve de change.

Cela ne peut arriver que si la Banque de Thaïlande intervient pour faire évoluer le baht au même rythme que ses homologues.

Il a averti que la Thaïlande devait réfléchir à des moyens d’utiliser plus efficacement ses réserves de change.

« Les réserves de change peuvent être considérées comme une assurance.

On ne sait jamais si on pourrait être touché quelque part.

Supposons qu’il y ait maintenant une crise dans les marchés émergents en raison d’une dette extérieure élevée, d’un énorme déficit du compte courant et d’une monnaie qui s’affaiblit.

La Thaïlande pourrait un jour connaître une forte volatilité avec divers symptômes tels qu’une inflation élevée, un endettement élevé des ménages et une instabilité financière.

Il est bon d’avoir une réserve de change pour atténuer la volatilité et renforcer la confiance.

Mais une réserve de devises trop importante peut être un dilemme.

Nous avons trop peur de prendre des risques, ce qui conduit à une faible croissance”, a-t-il prévenu.

Pendant ce temps, Anusorn Tamajai, ancien membre du conseil d’administration de la Banque de Thaïlande, a déclaré que de nombreuses études montrent une relation d’équilibre à long terme entre les réserves de change et les taux de change.

De plus, toute modification des réserves de change entraînerait une fluctuation du taux de change, mais pas l’inverse.

La réforme du régime de change fixe au régime de change flexible a augmenté non seulement la flexibilité du taux de change du baht mais aussi l’accumulation des réserves de change de la Thaïlande », a déclaré Anusorn.

Quelles sont les perspectives du baht par rapport aux autres devises des marchés émergents ?

M. Chang de DBS à Singapour a déclaré que le baht semble toujours surévalué sur la base de sa juste valeur à long terme.

“Le baht est la devise de l’ASEAN la moins performante cette année sur la base du rendement total.

Le baht devrait continuer de s’affaiblir par rapport aux monnaies régionales car la Thaïlande a toujours des déficits commerciaux et les tarifs thaïlandais sont également inférieurs à ceux des autres pays de la région.

Poon Panichpibool, stratège de marché à la Krungthai Bank (KTB), a exprimé un point de vue similaire sur les perspectives à court terme du baht.

Il a déclaré que le baht ne gagnerait pas de manière significative contre les marchés émergents, à l’exception de ceux dont les perspectives économiques sont faibles, comme la Chine.

Cependant, il pense que le baht pourrait prendre de l’ampleur au quatrième trimestre de cette année alors que la Thaïlande entre dans sa haute saison touristique.


La source : poste de bangkok

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